经济学家，如是金融研究院院长、如是资本创始合伙人、原民生证券副总裁、研究院院长管清友就美联储在全球割肉，普通投资者如何应对，发表了自己的观点。
美联储钝刀子割肉，中国通胀再起，咱们怎么看？资本市场怎么办？
政策底已经明确看到了金融底，开始看到刚刚显现市场底，行业的经济底在 2022 年会陆续出现。
从 PPI、CPI 的最新数据来看，这个判断是否成立，涉及到具体板块和公司的投资。希望大家根据这个分析的基准，自行去判断。
风险偏好高，能够承受风险的交易型选手，现在是个很好的布局机会，但比较保守的、风险偏好比较低的，还是应该继续观望。
10 月份的物价数据， PPI 同比上涨了13.5%，CPI的变化上涨了1.5%，都创了历史新高，大宗商品价格持续维持在高位运行。
CPI 的环比上涨了0.7%，我们看到 CPI 里，食品价格上涨主要是由菜价跳涨引起的，我相信各位去菜市场买菜都有这种感觉。
当然，猪肉价格的下跌还在拖累整个 CPI ，但猪肉确实有企稳回升的可能性，我看好多都涨了百分之三四十了，这也是我反复强调的。
为什么普通投资者很难和机构比？因为他预测能力、调研能力、风控能力非常强大。
人家提前半年都在做的事，你可能提前一个月，那已经晚了很多，完了之后你成了这个高位接盘侠了。
PPI 现在争论的一个问题是否会出现高位触顶，即便这个月不是最高的，恐怕也是这个平台期上最高的一个月份。
PPI可能会长期处在一个高位运行，但 CPI 已经在触底反弹了。这意味着什么呢？我们面临着生产成本的增加以及物价上涨的压力。
我一直强调，我们要通过这些数据分析学会自己去做判断。数据给了我们提供一个判断的基准和背景。
上游的原材料供需还是高位运行， 说实话真是血淋淋的，很多企业被挤死了，或者说廉价生产资料的时代结束了。
整个 PPI 可能未来都是处在比较高的水平。再考虑到双碳政策、能耗双控的影响，生产收缩，供给缺口扩大。
大家也逐渐能形成共识，PPI的情况比较明显，关键看 CPI 到底会怎么运行？会超预期吗？
CPI 在 2021 年表现是很符合预期，不是说中国通胀不高，主要是因为猪周期处于下行周期，一旦猪肉企稳，那整个 CPI 都涨翻了。
猪肉有没有可能企稳？从机构的角度来讲，布局猪肉股，而且这个过程大概率在未来半年之内发生，这就是机构的预判能力和踩节奏的能力。
菜价的反弹倒不是特别担心，因为蔬菜的生产周期短，猪价大幅反弹在未来半年之内可能会出现，因为它的生产周期要更长一点。
如何看待通胀的情况呢？通胀会持续多久？PPI、CPI 在 2022 年会呈现什么表现形式？
我们估计短期之内 PPI 可能会触顶，但大幅回落的可能性估计也不大，总体上肯定是处在高位，涨价效应仍然是在的。
CPI 受到猪肉价格止跌的影响，有反弹的迹象。因为我们知道猪肉价格一直是 CPI 核心指标，而且猪肉的消费，对于中国人来讲是刚性的。
今年受影响比较大的还有拉妮娜现象，未来一到两个季度，蔬菜价格仍然会受到自然条件，油价上涨的影响，比往年来讲，冲击的因素更多了一些。
这个时候，我们如何去看货币政策的变化呢？
每次表态中央银行都差不多，一定会根据物价、金融、经济增长、进出口等这些数据去综合判断。
现在美联储官宣 Taper 也已经落地，未来半年要从缩减购债规模到不购债，所以市场应该比较明确地意识到了，美联储的行动以及对我们流动性冲击。
美联储这一次预期管理做得好，但美联储这一次钝刀子割肉，割掉流动性，虽然割得慢，但是流动性还是在慢慢的收缩。
全球也进入到一个加息周期，你会发现全球中央银行和中国是不一样的。
我们出现了货币周期经济周期的错位，这种情况之下，中国的货币政策当然要特别小心，因为国外在收缩，我们肯定不可能大放水。
但总体上，如果说2021 年的上半年和 2021 年的三季度比，我觉得四季度以及 2022 年的一二季度，整个货币政策会更积极。
分析完物价和货币政策，我们有一个对股票市场的基本的判断。
总体来讲，滞涨之下无牛市，全局性很难，没有这个动力，也没有这个出发点。
但是板块之间的变化已经出现了，受益于政策回暖，受益于金融底，出现受益于涨价的这些板块。
对于风险偏好比较高的交易者，这是个机会，而且好多你应该早就布局了。
对于风险偏好比较低，在这种非常复杂的局面之下，还是小心点。如果不够专业或者说你踩的节奏不够快，那么你亏钱的概率还是很大的。
总体来看，美联储钝刀的割肉带来的对金融市场的冲击，我觉得大概率还是会发生，这个观点没有变。
从中国的情况来看，在这种恶劣的情况之下，我们政策已经回暖了，政策是友好的，无论是楼市的政策还是货币政策、流动性政策都是回暖的。
这个边际上的改善给我们带来了新的机会，我们对于这些高超的交易型选手，我希望你敏锐地抓住机会。
当然我们大部分人是不适合的，所以不同的人群一定要从自己的维度去观察和制定投资策略和交易方式，祝你好运。
管清友，经济学家，如是金融研究院院长、如是资本创始合伙人、原民生证券副总裁、研究院院长。